當(dāng)鐵礦石價(jià)格再一次來(lái)到80美金，有人說(shuō)是因?yàn)橹脑?，有人說(shuō)是因?yàn)椴恢脑?，討論這個(gè)當(dāng)下已無(wú)意義了，知名的人盈利，不知名的人虧損。在這個(gè)博弈的市場(chǎng)下，我們不用站在其他的角度去評(píng)論多空，畢竟多空是一家，但是在多年夢(mèng)想即將成真后，我們是不是應(yīng)該放下熱血，去冷靜的思考和面對(duì)現(xiàn)實(shí)呢？

當(dāng)下市場(chǎng)，大家最關(guān)心的問(wèn)題無(wú)外乎就是價(jià)格還能跌嗎？還能跌倒什么位置？

  先來(lái)看一下如果能繼續(xù)下跌，需要具備什么樣的條件，雖然影響價(jià)格波動(dòng)的因素有很多，但是基本面的變化依舊是最主要的核心，價(jià)格最終要回歸當(dāng)下的基本面或者未來(lái)的基本面。

  從當(dāng)下的基本面來(lái)看，鐵礦石無(wú)疑是基本面最為健康的，高需求，穩(wěn)供應(yīng)，在此情況下港口庫(kù)存保持持續(xù)的去化，而且鋼廠(chǎng)鐵礦石還保持低庫(kù)存。而未來(lái)的基本面來(lái)看，供應(yīng)端相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較明確的，首先四大礦山在明年上半年時(shí)間里，增量是有限的，另外從主要的非主流國(guó)家來(lái)看，印度、烏克蘭明年上半年的供應(yīng)預(yù)計(jì)也難以恢復(fù)，因此明年上半年鐵礦石海外供應(yīng)端基本沒(méi)有明顯的增量。

  再就是國(guó)產(chǎn)礦這一塊，基本也是邊際供應(yīng)的小幅變化，不會(huì)有超出預(yù)期之外的大幅增產(chǎn)。另外供應(yīng)端還有一點(diǎn)要注意，那就是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨表示， “提高利率并不能解決供應(yīng)方面的問(wèn)題，這甚至可能使情況變得更糟，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在需要做的是加大對(duì)供應(yīng)側(cè)瓶頸的投資，但提高利率會(huì)使這些投資變得更加困難。”最近，就有澳洲一家礦業(yè)公司Hawsons Iron (HIO) 就由于成本上升推遲了其關(guān)鍵可行性研究。

  在鐵礦石供應(yīng)端中短期之內(nèi)沒(méi)有大幅改觀(guān)的情況下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鐵礦石需求端的預(yù)期，就顯得尤為重要了，而事實(shí)上也是如此，今年下半年以來(lái)的市場(chǎng)變動(dòng)，主要還是來(lái)至于對(duì)需求的悲觀(guān)預(yù)期，同時(shí)這個(gè)悲觀(guān)預(yù)期持續(xù)的延續(xù)到了未來(lái)，而且最直接的就是對(duì)未來(lái)的鋼材需求悲觀(guān)，進(jìn)而傳導(dǎo)到對(duì)于鐵礦石未來(lái)需求的悲觀(guān)上面，這上面有兩個(gè)問(wèn)題：

  第一個(gè)問(wèn)題就是明年的鋼材需求如何，其實(shí)就是對(duì)于明年的地產(chǎn)、基建、制造業(yè)預(yù)期如何，而這里面最核心的其實(shí)就是對(duì)于地產(chǎn)預(yù)期如何，因?yàn)榈禺a(chǎn)的用鋼占比是最大的，市場(chǎng)目前對(duì)于地產(chǎn)的預(yù)期是最為悲觀(guān)，明年地產(chǎn)到底好不好，可能市場(chǎng)能找出100條理由來(lái)說(shuō)明他好與不好，但是我們不如刨除這些，只看一個(gè)數(shù)據(jù)，2015年的時(shí)候，地產(chǎn)新開(kāi)工面積單月月均為12871萬(wàn)平方米，當(dāng)年的粗鋼產(chǎn)量為80386萬(wàn)噸，而今年前三季度地產(chǎn)新開(kāi)工面積為月均10530萬(wàn)平方米，1-9月份粗鋼產(chǎn)量為78083萬(wàn)噸，全年有望達(dá)到10.2億噸，2015年基建累計(jì)同比保持19%左右的增長(zhǎng)，2022年增速在10%以下，在這種情況下，截至目前全國(guó)鋼材總庫(kù)存是同比依舊是下降的，那么市場(chǎng)明年預(yù)期地產(chǎn)新開(kāi)工月均能到多少呢？

  第二個(gè)問(wèn)題是市場(chǎng)普遍認(rèn)為鋼廠(chǎng)利潤(rùn)問(wèn)題，認(rèn)為原料高價(jià)侵蝕了鋼廠(chǎng)利潤(rùn)，但是如果從數(shù)據(jù)來(lái)看的話(huà)，目前螺礦比基本在2015年的水平，但是螺焦比卻達(dá)到了歷史低位水平，所以目前鐵礦石對(duì)于鋼廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)不再是第一成本中心，目前是煤炭。綜合來(lái)看，對(duì)于明年的鋼材需求和鐵礦需求來(lái)說(shuō)，完全不用悲觀(guān)，而且預(yù)計(jì)還會(huì)在低基數(shù)下有明顯同比增加。

  再來(lái)看一下還能跌倒什么位置。這個(gè)問(wèn)題很直接，價(jià)格下沿就是看礦山成本問(wèn)題，我們暫時(shí)先不用管?chē)?guó)產(chǎn)礦山的成本，單來(lái)看海外礦山成本，極端一點(diǎn)考慮四大礦山的成本，我們來(lái)看一下到中國(guó)成本最高的Vale，Vale公布的三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其鐵礦石落地中國(guó)的現(xiàn)金收支平衡點(diǎn)在58.2美元，這樣就相當(dāng)直觀(guān)了。

  此外在看一下其他的非主流礦山，澳洲的非主流礦山應(yīng)該可以作為代表，去年的10月份暴跌，澳洲的Venture Minerals和GWR就先后因?yàn)槔麧?rùn)問(wèn)題宣布減產(chǎn)，這個(gè)相當(dāng)于給市場(chǎng)做了一次非主流礦山的成本壓力測(cè)試。這樣的話(huà)，還能跌倒哪里這個(gè)問(wèn)題就很直觀(guān)了。

  我國(guó)雖然作為鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)，但是受制于國(guó)內(nèi)鐵礦石資源稟賦的問(wèn)題，在鐵礦石價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權(quán)上面有時(shí)候難免會(huì)顯得有些英雄氣短，因此“打壓鐵礦石”就自然而然的成了每個(gè)鋼鐵人的潛在夢(mèng)想。但是有時(shí)候大家的一腔熱血在夢(mèng)想即將成真時(shí)，卻顯得有些手足無(wú)措，躊躇不安，最后回過(guò)頭來(lái)卻發(fā)現(xiàn)又一次空做他人嫁衣，悔不當(dāng)初。

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