鐵合金兩品種近期均在相對較窄的區(qū)間進(jìn)行波動，受利潤影響供應(yīng)端部分減產(chǎn)，但并不影響供需格局，需求仍在等待成材終端旺季驗(yàn)證。筆者認(rèn)為，鐵合金供需格局逐漸清晰，行情或?qū)⒅鸩桨l(fā)酵。

從過去兩年的行情來看，供應(yīng)端的矛盾是引發(fā)鐵合金兩品種趨勢行情的原因。目前由于雙硅各自產(chǎn)區(qū)情況，以及受行業(yè)集中度影響不同，雙硅生產(chǎn)端略有分化。

從硅鐵來看，各主產(chǎn)區(qū)根據(jù)自身利潤進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)節(jié)，全國周產(chǎn)雖然小幅下滑，但整體矛盾不大。數(shù)據(jù)顯示，近期周產(chǎn)11萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸，同比減少1.44萬噸，寧夏、內(nèi)蒙古、陜西均有不同程度減產(chǎn)，內(nèi)蒙古大廠落后產(chǎn)能淘汰也影響短期產(chǎn)量。

目前來看，硅錳產(chǎn)區(qū)雖然利潤微薄，但整體生產(chǎn)積極性較好，產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高。數(shù)據(jù)顯示，近期周產(chǎn)22.1萬噸，環(huán)比減少0.38萬噸，同比增加1.4萬噸。在需求仍需時(shí)間驗(yàn)證情況下，整體產(chǎn)量偏高，會對后續(xù)生產(chǎn)造成一定壓力。

隨著經(jīng)濟(jì)活動逐漸恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量快速提升。目前非粗鋼需求表現(xiàn)整體偏弱，金屬鎂產(chǎn)量持穩(wěn)但同比偏低；出口剔除2022年海外局勢影響，回歸往年季節(jié)性水平，同比偏低；不銹鋼目前處于減產(chǎn)進(jìn)程中，故非粗鋼端需求亮點(diǎn)不多。目前關(guān)注粗鋼產(chǎn)量的可持續(xù)性以及電爐復(fù)產(chǎn)的速度，廢鋼用量的提升也將一定程度帶動硅鐵消耗量。

硅錳需求端亮點(diǎn)難尋，出口占比較小，下游基本仰仗粗鋼消耗，當(dāng)前五大材產(chǎn)量不斷上行，硅錳消耗量隨之上行，但由于整體單耗量偏低，當(dāng)前硅錳需求依然難見起色。

硅鐵受自身減產(chǎn)及保質(zhì)期偏短影響，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存絕對值不高。在當(dāng)前基差下，上游更多按需生產(chǎn)，整體庫存水平不高；中游庫存在等待時(shí)機(jī)兌現(xiàn)；下游鋼廠處于主動去庫存階段。全產(chǎn)業(yè)鏈庫存絕對值不高，在一定事件驅(qū)動下，硅鐵行情波動較大。

硅錳北方產(chǎn)區(qū)有微薄利潤，生產(chǎn)積極性較高，南方產(chǎn)區(qū)雖利潤水平有所偏差，但整體產(chǎn)量也不低。在盤面無升水機(jī)會情況下，貿(mào)易商庫存較少，且鋼廠主動壓減庫存天數(shù)，造成硅錳庫存多數(shù)積壓在上游合金廠，若未來需求端無大幅改善，供應(yīng)端依然保持高產(chǎn)量，不斷積壓的廠內(nèi)庫存壓力將逐漸顯現(xiàn)，可能會對價(jià)格造成較大壓力。

近期鐵合金供應(yīng)端整體矛盾不大，行情波動更多圍繞在短期需求提升驅(qū)動，以及自身生產(chǎn)成本變化。硅鐵關(guān)注蘭炭價(jià)格變化，硅錳關(guān)注海外錳礦價(jià)格波動帶來的成本變化。

免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。